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Provident Financial

Provident Financial's Cash & Cash Equivalents rose 32.6% yoy to GBP 436 mil in 2018

By Helgi Library - April 2, 2020

Provident Financial's total assets reached GBP 2,921 mil at the end of 2018, down 1.51% compared to the previous year. ...

Provident Financial's Cash & Cash Equivalents rose 32.6% yoy to GBP 436 mil in 2018

By Helgi Library - April 2, 2020

Provident Financial's total assets reached GBP 2,921 mil at the end of 2018, down 1.51% compared to the previous year. ...

Annual Quarterly
Profit Statement 2016 2017 2018
Sales GBP mil 1,183 1,196 1,124
Gross Profit GBP mil 592 598 562
EBITDA GBP mil 419 191 212
EBIT GBP mil 410 181 203
Financing Cost GBP mil 60.1 51.7 43.8
Pre-Tax Profit GBP mil 344 -123 90.7
Net Profit GBP mil 263 -134 60.3
Dividends GBP mil 195 0 24.0
Balance Sheet 2016 2017 2018
Total Assets GBP mil 2,827 2,966 2,921
Non-Current Assets GBP mil 560 612 623
Current Assets GBP mil 2,267 2,354 2,299
Working Capital GBP mil -170 -113 -116
Shareholders' Equity GBP mil 790 535 696
Liabilities GBP mil 2,037 2,431 2,225
Total Debt GBP mil 1,855 2,193 2,056
Net Debt GBP mil 1,623 1,864 1,620
Ratios 2016 2017 2018
ROE % 35.1 -20.3 9.80
ROCE % 74.4 -30.2 12.0
Gross Margin % 50.0 50.0 50.0
EBITDA Margin % 35.4 15.9 18.8
EBIT Margin % 34.7 15.2 18.0
Net Margin % 22.2 -11.2 5.36
Net Debt/EBITDA 3.87 9.78 7.65
Net Debt/Equity 2.05 3.48 2.33
Cost of Financing % 3.48 2.55 2.06
Valuation 2016 2017 2018
Market Capitalisation USD mil 5,180 1,798 1,849
Enterprise Value (EV) USD mil 7,177 4,317 3,905
Number Of Shares mil 200 202 240
Share Price GBP 21.1 6.58 6.06
EV/EBITDA 12.7 17.6 14.1
EV/Sales 4.51 2.80 2.65
Price/Earnings (P/E) 16.0 -9.90 24.2
Price/Book Value (P/BV) 5.33 2.49 2.09
Dividend Yield % 4.67 0 1.65

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summary Unit 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
income statement                                                          
Sales GBP mil                                             980 1,078 1,076 1,113 1,183    
Gross Profit GBP mil                                             490 539 538 557 592    
EBIT GBP mil                                             260 277 314 365 410    
Net Profit GBP mil                                             148 141 176 218 263    
ROE %                                             42.2 35.6 34.1 33.0 35.1    
EBIT Margin %                                             26.5 25.6 29.2 32.8 34.7    
Net Margin %                                             15.1 13.1 16.3 19.6 22.2    
Employees                                             3,786 3,833 3,568 3,310 3,261    
balance sheet                                                          
Total Assets GBP mil                                             1,687 1,810 2,259 2,468 2,827    
Non-Current Assets GBP mil                                             168 143 395 466 560    
Current Assets GBP mil                                             1,518 1,667 1,864 2,002 2,267    
Shareholders' Equity GBP mil                                             375 417 613 708 790    
Liabilities GBP mil                                             1,311 1,393 1,646 1,761 2,037    
Non-Current Liabilities GBP mil                                             1,041 1,170 1,376 1,358 1,546    
Current Liabilities GBP mil                                             270 223 270 402 491    
Net Debt/EBITDA                                             4.18 4.12 4.20 3.82 3.87    
Net Debt/Equity                                             2.99 2.80 2.20 2.01 2.05    
Cost of Financing %                                             6.64 5.97 5.58 5.18 3.48    
valuation                                                          
Market Capitalisation USD mil ...                                           3,053 3,756 5,617 7,345 5,180    
Number Of Shares mil                                             187 189 193 199 200    
Share Price GBP ...                                           10.1 12.0 18.7 24.9 21.1    
Earnings Per Share (EPS) GBP                                             0.793 0.748 0.911 1.10 1.32    
Book Value Per Share GBP                                             2.01 2.21 3.18 3.55 3.96    
Dividend Per Share GBP                                             0.565 0.622 0.717 0.879 0.985    
Price/Earnings (P/E) ...                             ...             12.7 16.1 20.5 22.7 16.0    
Price/Book Value (P/BV) ...                                           5.01 5.44 5.88 7.00 5.33    
Dividend Yield % ...                                           5.61 5.17 3.83 3.53 4.67    
Earnings Per Share Growth % ...                               ...           21.2 -5.70 21.9 20.3 20.2    
Book Value Per Share Growth % ...                                           12.9 9.90 43.9 11.7 11.3    
income statement Unit 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
income statement                                                          
Sales GBP mil                                             980 1,078 1,076 1,113 1,183    
Cost of Goods & Services GBP mil                                             490 539 538 557 592    
Gross Profit GBP mil                                             490 539 538 557 592    
Staff Cost GBP mil                                             127 130 146 159 186    
Other Cost GBP mil                                             94.3 126 71.0 24.9 -13.3    
EBITDA GBP mil                                             269 283 321 373 419    
Depreciation GBP mil                                             8.60 6.70 6.60 7.70 8.70    
EBIT GBP mil                                             260 277 314 365 410    
Financing Cost GBP mil                                             74.7 74.2 77.5 80.0 60.1    
Extraordinary Cost GBP mil                                             -11.3 19.9 11.9 11.8 6.30    
Pre-Tax Profit GBP mil                                             197 182 225 274 344    
Tax GBP mil                                             48.7 41.4 49.0 55.4 81.0    
Minorities GBP mil                                             0 0 0 0 0    
Net Profit GBP mil                                             148 141 176 218 263    
Dividends GBP mil                                             104 115 136 173 195    
growth rates                                                          
Total Revenue Growth % ...                                           7.60 10.0 -0.223 3.48 6.30    
Operating Cost Growth % ...                                           2.55 15.6 -15.1 -15.6 -5.91    
EBITDA Growth % ...                                           12.1 5.40 13.2 16.4 12.3    
EBIT Growth % ...                                           12.0 6.31 13.6 16.4 12.3    
Pre-Tax Profit Growth % ...                                           21.3 -7.27 23.1 21.8 25.7    
Net Profit Growth % ...                               ...           23.5 -4.73 24.5 24.3 20.5    
ratios                                                          
ROE %                                             42.2 35.6 34.1 33.0 35.1    
ROCE %                                             136 152 92.9 70.6 74.4    
Gross Margin %                                             50.0 50.0 50.0 50.0 50.0    
EBITDA Margin %                                             27.4 26.3 29.8 33.5 35.4    
EBIT Margin %                                             26.5 25.6 29.2 32.8 34.7    
Net Margin %                                             15.1 13.1 16.3 19.6 22.2    
Payout Ratio %                               ...             70.0 81.6 77.5 79.1 74.0    
Cost of Financing %                                             6.64 5.97 5.58 5.18 3.48    
Net Debt/EBITDA                                             4.18 4.12 4.20 3.82 3.87    
balance sheet Unit 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
balance sheet                                                          
Non-Current Assets GBP mil                                             168 143 395 466 560    
Property, Plant & Equipment GBP mil                                             23.9 22.8 27.4 29.5 30.3    
Current Assets GBP mil                                             1,518 1,667 1,864 2,002 2,267    
Inventories GBP mil                                             0 0 0 0 0    
Receivables GBP mil                                             0.100 0.100 0.100 0.100 0.100    
Cash & Cash Equivalents GBP mil                                             79.1 119 146 171 232    
Total Assets GBP mil                                             1,687 1,810 2,259 2,468 2,827    
Shareholders' Equity GBP mil                                             375 417 613 708 790    
Of Which Minority Interest GBP mil                             ... ...             0 0 0 0 0    
Liabilities GBP mil                                             1,311 1,393 1,646 1,761 2,037    
Non-Current Liabilities GBP mil                                             1,041 1,170 1,376 1,358 1,546    
Long-Term Debt GBP mil                                             1,032 1,163 1,358 1,343 1,535    
Deferred Tax Liabilities GBP mil ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 0 13.6 14.9 10.7    
Current Liabilities GBP mil                                             270 223 270 402 491    
Short-Term Debt GBP mil                                             170 121 135 253 320    
Trade Payables GBP mil                                             60.6 65.8 94.3 149 170    
Equity And Liabilities GBP mil                                             1,687 1,810 2,259 2,468 2,827    
growth rates                                                          
Total Asset Growth % ...                                           14.1 7.33 24.8 9.28 14.5    
Shareholders' Equity Growth % ...                                           15.1 11.0 47.1 15.4 11.6    
Net Debt Growth % ...                                           12.2 3.86 15.6 5.81 13.9    
Total Debt Growth % ...                                           14.5 6.93 16.2 6.91 16.2    
ratios                                                          
Total Debt GBP mil                                             1,201 1,285 1,493 1,596 1,855    
Net Debt GBP mil                                             1,122 1,166 1,347 1,425 1,623    
Working Capital GBP mil                                             -60.5 -65.7 -94.2 -149 -170    
Capital Employed GBP mil                                             108 77.6 300 318 389    
Net Debt/Equity                                             2.99 2.80 2.20 2.01 2.05    
Cost of Financing %                                             6.64 5.97 5.58 5.18 3.48    
cash flow Unit 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
cash flow                                                          
Net Profit GBP mil                                             148 141 176 218 263    
Depreciation GBP mil                                             8.60 6.70 6.60 7.70 8.70    
ratios                                                          
Days Sales Outstanding days                                             0.037 0.034 0.034 0.033 0.031    
Days Sales Of Inventory days                                             0 0 0 0 0    
Days Payable Outstanding days                                             45.1 44.6 64.0 97.6 105    
Cash Conversion Cycle days                                             -45.1 -44.5 -64.0 -97.6 -105    
Cash Earnings GBP mil                                             157 148 182 226 272    
Cash Earnings Per Share GBP                                             0.839 0.783 0.945 1.13 1.36    
Price/Cash Earnings (P/CE) ...                                           12.0 15.3 19.8 21.9 15.5    
other data Unit 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
other data                                                          
ROA %                                             9.35 8.06 8.63 9.23 9.93    
Gross Margin %                                             50.0 50.0 50.0 50.0 50.0    
Cost Per Employee USD per month                                             4,430 4,401 5,488 6,066 6,387    
Cost Per Employee (Local Currency) GBP per month                                             2,795 2,815 3,417 3,993 4,751    
Staff Cost (As % Of Total Cost) %                                             17.6 16.2 19.2 21.2 24.1    
Effective Tax Rate %                                             24.8 22.7 21.8 20.2 23.6    
Enterprise Value (EV) USD mil ...                                           4,876 5,687 7,716 9,457 7,177    
EV/EBITDA ...                                           11.5 12.8 15.0 16.7 12.7    
EV/Capital Employed ...                                           27.9 44.2 16.5 20.1 15.0    
EV/Sales ...                                           3.14 3.37 4.47 5.59 4.51    
EV/EBIT ...                                           11.8 13.2 15.3 17.0 13.0    

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Finance

Provident Financial has been growing its sales by a year on average in the last 5 years. EBITDA has fallen on average by 5.64% a year during that time to total of GBP 212 mil in 2018, or 18.8% of sales. That’s compared to 26.7% average margin seen in last five years.

The company netted GBP 60.3 mil in 2018 implying ROE of 9.80% and ROCE of 12.0%. Again, the average figures were 18.4% and 43.9%, respectively when looking at the previous 5 years.

Provident Financial’s net debt amounted to GBP 1,620 mil at the end of 2018, or 2.33 of equity. When compared to EBITDA, net debt was 7.65x, up when compared to average of 5.86x seen in the last 5 years.

Valuation

Provident Financial stock traded at GBP 6.06 per share at the end of 2018 resulting in a market capitalization of USD 1,849 mil. Over the previous five years, stock price fell by 49.6% or -12.8% a year on average. The closing price put stock at a 12-month trailing EV/EBITDA of 14.1x and price to earnings (PE) of 24.2x as of 2018.

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